当前市场的定位与中国竞争力

By 小鸡炖蘑菇2017-10-22 19:40  发表于  中国华尔街社区
2011年至2016年,信贷大规模扩张造成的产能过剩,叠加人口红利下降,是宏观经济持续处于下降周期的主要原因。但是评价一系列政策的影响,对于中国这样大体量的经济体来说,并不容易,很多政策看上去负面效应不少,但正面效应也完全不能忽视;同时很多政策建议看似合理,但实际上并不可行,或者有另外的弊端。核心有三点:1、中国的经济体量尤其是工业产值在全球占比太高了,中国的很多经济表现和经济政策会通过多个链条对国内产生经济以外的影响,同时会对全球经济产生很大的连锁冲击,反馈后对中国的影响有利有弊;2、很多政策必须在当时的国际情境下考虑;3、很多政策的长期影响可能与短期影响完全不同。
 
回头看08年的几万亿投资,正面评价应该越来越清晰了。中国的政策必须考虑国际协调,也必须考虑国际背景。08危机后全球协调一致货币扩张和财政扩张,这个是大背景;此外全球货币注水,一个严格执行货币纪律的经济体的产业与金融必然要被别人的注水货币所影响;另外不同国家选择的注水方式不一样,最终的影响也完全不同,如果如欧美注水到股市和相关资产市场,结果是财富效应,两极分化;如果把超量货币进行基建投资,对应的则是固定资产和就业。没有一个政策会是两全其美的,但是2012年以后,中国能源交通与通信网络的三张网持续投资,高效的基建对中国经济内循环的启动作用越来越清晰,新商业模式快速发展,产业协同与产业链进一步健全的趋势越来越明显,这几乎是蘑菇弹内部链式反应一般的互相催化与成就。时至今日,关于产业发展和城市发展规划方面,中国已经必须自我探索了,因为有很多中国目前具备的基础条件,在西方发展时甚至现在都并不存在,例如高铁高速网,例如5G。这是最重要的方面。与此同时,中国的超大体量,使得中国在收缩周期全球大宗商品价格暴跌,中国的贸易顺差提升,对外支付减少,也是很有利的一个方面;类似的循环与连锁正面效应,还可以找到很多。当然,关于负面效应的评价和分析极多,则不必再多说了。
 
评价一个国家的发展,一个最核心的基础是产业竞争力,中国的产业竞争力近几年在全球是提升还是下降?上升!这已经不需要仔细识别了,就是铁一般的事实。除了收入方面很多企业快速提升以外,很多单一产业链里面中国公司的利润占比也是快速提升的。企业利润积累,工程师红利与全产业链,全球优势已经越来越明显。甚至,如京东方一般十几年几乎完全用钱堆出来的一个逐渐有国际竞争力的企业,似乎更证明了中国式产业政策成功的可行性。
 
谈论股市不可以脱离中国经济在全球的定位与竞争力。之前我们把中国股市作大周期分段,指出1994-2007年是中国股市第一大周期,自人民币一次性贬值到1:8开始,到金融危机前全球化红利基本结束,中国是最大的受益者,而与此对应上证指数的涨幅是20倍。而之后的5-10年,则是调整与寻找方向的过渡阶段。当然,实际上中小股票的底部是在2012年底出现的。时至今日,中国经济自身的周期已经见到底部;而中国企业在全球的竞争力正进一步提升。在国内产业集中度提升,龙头公司进一步增强话语权,且中国在全球的产业竞争力持续提升的时候,讨论新周期到底有没有来是一叶障目。未来必定是非常多的企业成为全球龙头的过程,也是中国从工业产值第一到制造业竞争力第一的过程,这个过程里A股必定是牛市,而牛市里仍然会有无数熊股,甚至可能超过一半都是...牛市的形态则可能非常曲折,时间可能非常长......但到现在来看,未来能不能回到3000点,已经必须是投资里面需要考虑的问题了。如果见不到,作为投资者我们应该怎样做?
 
视野内可见的一些风险是:川普政策对全球美元流动的影响;美股见顶的风险等。当然前者对我们来说影响并不会那么大,减税力度不小,但毕竟企业是需要产业工人或工程师的,美国没有这么大基础可以用;同时投资需要周期,而产业链配套和基础设施建设更是个问题。当然我们还不说财政平衡问题,这会影响美国的长期利率水平。视野外的风险,则是中国产业竞争力进一步提升以后,欧洲和日本里面会有经济体因为产业、就业等方面问题引发经济或金融危机,可能会产生全球性的金融冲击,就如同1990年代后期东亚金融危机里面收益最大的是美国,但美国在危机中段仍然受到巨大牵连。且行且观察。
 
 
 
 

7 个评论

不要只托京东方 平安啊
先学习,谢谢小鸡的大局观。
如果多数股票都是熊股,那还是牛市吗?怕只能称那些少数走牛的股是熊市牛股了吧?
再说如果多数股票走熊,缺乏赚钱效应,哪里会有增量资金入场,牛市能建立再存量资金之上?怀疑哎
中国经济走牛很久了,经济实力,科技实力的提升也是逐步完成的,但股市主基调还是比较凄惨的吧?!
中国强大,和股市走牛,并非正相关关系,以给实体输血,圈钱为基调的股市,保护投资人从来只在嘴上,保护圈钱才是实打实的。
可能是抛弃上证综指、深证综指的时候了。象道琼斯一样的指数,必定是牛市不断的。沪深300,都有点大了,再减少一半如何?
恩。现在是牛市。没错。哈哈。只不过,如果所谓的牛市让大部分人都没有赚钱效应,那这个市场还有谁玩呢。专家眼里的牛市和股民眼里的牛市是不同的。哈哈。继续牛下去。

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