国家牛市的起点在哪里

By 小鸡炖蘑菇2017-02-12 22:06  发表于  中国华尔街社区
有两个长线核心因素可以确定。汇率方面,随着贸易顺差的持续累积,以及国内资本管制的更加有效,人民币的压力已经减轻了很多。之前提到过,身边有部分朋友因为是出口企业,持续收到美元收入不愿意结汇导致国内人民币成本支出缺少人民币,被迫将美元换回的情况,这是人民币与美元供求平衡表开始改变的一个信号。毕竟中国持续的贸易顺差量太大,企业部门持续持有美元资产最终会面临收入与支出币种不匹配导致不平衡缺口最终需要再平衡的格局,这个再平衡就是对人民币的需求,这个量是大到足以平衡资本外流压力的。另外川普的美元政策是需要继续观察的,如果川普确定反对强势美元,那么可以确定人民币的贬值压力就没有了,反而可能会面临升值。这方面构成了证券市场的最核心因素之一。宏观经济方面,可以确定15年4季度和16年1季度是第一个底了。阶段性因素之一,是大多数产业的去产能已经接近尾声了。长线因素后面说。若美国债市和股市不出大问题导致全球再来一次08危机,那么中国股市已经不存在系统性风险了。
 
中期内需要注意的是货币政策边际趋紧与市场供求不平衡。上证指数是有形之手在稳定,不用担心太多,小指数蕴含的供求失衡问题一直到未来一年多的小非解禁,都不会缓解。这两个因素叠加总体估值不在低位,未来的走势仍然会很曲折。实际上长期均线也是这种指示。由于16年初的股灾3.0上证大跌,到目前为止年线开始缓慢拐头向上,而这个向上的时间和斜率远远不够,对指数的托举作用不强,不足以支撑指数发动大行情,但到目前为止长期均线大多已斜率向上,那么中长期缓慢走牛的可能性必须考虑。
 
提过大国资本市场与国运的长线联系。2000年以后,欧洲三大股指,英国几乎持平,法国跌了30%,德国涨了60%,这就是几个国家中长期竞争力差别的巨大体现,虽然年化下来,每一年的差距都非常小,甚至每次大幅涨跌的时候都是同向的,但时间拉长到10年以上,差距就慢慢体现。未来我们看好在15年左右的时间里中国的国力与国运,同时我们看好与之对应的资本市场指数。估值是一个相对静态的东西,长期来看,国力强盛使得企业在国际市场的拓展空间增加,比方1980年后美英共同推进的全球金融与贸易自由化,使得美国上市公司高度受益于全球化进程,利润持续增长,股指也连续上涨多年至2000年。现在,我们已经能看到随着中国交通和通信基础设施建设的基本完成,中国经济,消费的内循环开始加速,科技成果积累与科技应用之间开始发生化学反应,80后乃至90后00后有更高的边际消费倾向,这一切都指向了统一大市场下的良性循环。另外,随着外部地缘空间的种种拓展努力,我们也看到了一带一路的现实预期正在转好,这也是一个重要因素。外部压力重重,内部结构性问题突出,这是谁都看得见的,需要花非常大的力气去解决,但是中国经济内循环的快速启动,将使得我们长期投资最大的国家基本面前景更好。以上是我们所预期的国家牛市背景。但在15年以后,下一代相对过高的边际消费倾向,以及到时可能更不合理的人口年龄结构,会成为将来发展的潜在障碍。
 
总结一下。我们看好未来十几年的中国国力增长,那么这个基础上的国家牛市是可以期待的。但中期来说,货币政策与外部政经压力是基本面,场内融资供求以及筹码结构未充分换手,及技术上尚未走出盘整的表象,几点相结合,会使得启动这个过程非常曲折。可能,2016年初的2638是那个低点,正如2013年中的1849,但是启动点可能远在2638之后很久,正如2014年中的2010上证才正式启动。有信心,并有耐心。
 
另,刘主席周末的话很清楚,要保持指数稳定,并,也要发很多股票。如果指数跌了,那两者不矛盾的话不就白说了?所以不要担心大指数本身。
 
 

3 个评论

谢谢分享
先把这轮港股的行情做好,再找机会搞A股。
华尔街兄能指导一下选股思路吗?不要有压力。Thank you。

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