融资与股价结构

By 小鸡炖蘑菇2017-01-22 20:45  发表于  中国华尔街社区
现在最热的话题,是新股发行。但实际上已经有很多统计非常明显地指出,再融资的量远远大于新股发行融资的量。即使算上新股IPO后锁定期过后,这个量也不太会有再融资那么多。那么,从新股发行这个角度,未来是机遇还是风险?
 
很明显,等待排队的是几百家,而这些发完了,最多就是即时审核,发行速度必然放缓。而之前毫不停歇的发行,直接后果是打击了全部中小股票的估值,使得估值中枢总体下移,这带来的是并不完全是风险。实际上一个市场二级市场承接的如果都是套利盘,那么是无法止血的,这个套利,包括IPO,也包括低价定增。IPO如果定价相对合理,那么PE套利盘的空间就会下降,而二级市场定价合理,以及市价定增,必然导致二级市场定增套利体系的瓦解,而这个体系是过去数年二级市场的一个巨大抽水机。市价定增,严控定增再融资规模,以及数的出来的IPO公司数量,这几个加在一块,我们看到了什么?在二三季度的某个时点,我们会发现向未来看,市场的发行与锁定到期的套现压力已经开始减小(其中也有很大部分是到期定增被下跌的股价套牢,实际上的集中抛压减小),同时上市公司业绩恢复。这两者结合又是什么?
 
之前我们说过一个观点。如果IPO比较多,那么在一段时间以后这些募投资金投入实体经济,改善了企业资产负债表,会起到很大拉动作用。这就是很多短期压制因素带来的长期好处。那么现在我们基本上可以看到2017年的总体发行规模包括再融资,这代表什么?看得见的风险不叫风险,即,二级市场的套现压力仍然是切实存在的,但已经不是洪水猛兽,随着发行速度毫不减缓,未来剩余待发行家数将快速减少。实际上到二季度中的时候,存量未发行的公司数量就会开始逐渐少于已发行完成的排队公司。这个就是看上去的压力带来的好处。我们思考的是不是利空利多,是未来利空与利多的边际变化。
 
上汽几乎市价定增,意味着大资金选择稀缺标的的偏好。这条主线将贯穿未来行情发展脉络。另外,部分成长公司随着股价暴跌,已经有一些有投资价值的空间了。如果我们做长线投资,那么必然把下跌看成是相对机会。
 
汇率软着陆的概率在提升,即使货币偏紧,最大的不确定性已经在减小。那么可见的融资额,与正在逐渐回升的公司毛利率一起,构成的是一个不那么差的基本面与供求面,那么2017年至少是有部分结构性行情可以期待的。跌多了就稍微乐观些,涨多了就稍微冷静下,毕竟股灾过去时间还不长,韭菜还长没来,波澜壮阔的大牛市还早。
 
 
 

27 个评论

请教小鸡,为什么说汇率软着陆的概率在提升,基于哪些观察有此判断,谢谢。
换句话说 多神论东方式的务实多角度思维和客观的多种族融合国家碰撞不是坏事 良性竞争
乐于在下半年见到一个重要的底部。
一,美元走势;二,持续的顺差;三,结售汇差;四,经济见底;五,越还存量越少的外债;六,越来越严格换汇政策
是呀,从目前中国经济的发展态势来看,可以越来越有自信的说出中国式道路的成功之处了
谢谢 小鸡回复 小鸡还是一以贯之的理性乐观派
一句话就是美元,码这么多字倒不如一字显浅,书包乱抛,真该是赚白菜钱操白粉心
本篇说的就不是美元
中国式道路走了30多年,见顶了。股市的震荡和波段,是另一回事。后面需要探讨的是:如何搞终生帝制了。
中国式道路到了2010年以后,慢慢进入自组织自循环的状态了。除了消费的大市场与工业生产的全体系以外,2000年以后累加并每年高复合增长的R&D投入与每四年接近3000万人毕业的大学生人才,使得中国在科技方面的追赶步伐也越来越快。未来15年不是GDP增长最快的时候,但肯定是中国国力体现的最快的时候。
N年前就有经济学家解释为什么中国经济增长不能低于7%,就是说中国的税制,使得财政收入增长远高于GDP,就如同一架巨大的抽血机,在增速7%的情况下,抽血机抽的是增长的那一部分,企业和百姓还感不到痛。一旦低于7%,企业和百姓立刻感到被抽血。
在原有经济模式难以为继的时候,本来就该调结构。但这一届政治和经济明显向左,对内盘剥和压榨更狠,对外撒钱更无顾忌。自组织自循环,只要不增长,就架不住抽血厉害。
股市,不会大跌,因为现在已经全面庄股化。如果说以前国家是明的裁判暗的运动员,那么现在就是明的运动员,直接出手以全民为对手盘。大量筹码在手上,轮流发动板块,温州帮几十个席位明着对倒,与市场情绪反做。大跌和大涨,都不符合他们的利益和节奏。
又一个颜色革命的洗脑牺牲品,带着有色眼睛看中国,过滤掉真实,只留下和自己思路合拍的糟粕,从此再也无法看懂中国经济的一切;更重要的是,谁指出来这一点,他肯定会和谁急。信不信,看回复。小鸡自然不会与之争论,而我也不屑,只是不想让这样的回复暂时占据本帖的最后一个位置。
简而言之,一个人如果身体健康,那么所有的主要部件,内脏,大脑,四肢肯定是每个零件都要健康正常运作的。不考虑大而化之的方面,就具体而言中国的教育体制,税制或者产业政策等等方面当中任何一个有大的问题,中国在过去40年,或者加入世贸后的15年,必然不可能取得如此的经济建设和科技成就。这不是否认存在很多需要改进的方面,或者说过去有利的方面慢慢不适应发展变化,但中国在全球的竞争力的增长,已经充分说明了过去的经验远远比教训更值得总结。
我说的哪一点刺激你了?当太监上瘾了是不?和ccav精神不符的,都让你这个奴才感到恼羞成怒么?
按照你的逻辑的话,任何国家的发展都没有短板瓶颈。经济只要有过20年以上的发展,那么都没问题,即使是在发展末期,你也能断定能到天上去。可能你又忘了当初6千点看8千1万点的教训了。
你这太监,思的是皇帝的屁股!
一个人的胃不好,也可以很好地活70年,你能说他没病吗?过去的经验是什么,不就是低廉的土地和人力等价格便宜加上群体上进、勤劳嘛,这些经验,你说值得总结,就是说还能继续发扬光大吗?
简单地说,过去几十年的增长,说明我们有很多长处。要是总结经验的话,那就看看这些长处有多少还能保持,其他不说,老龄化看得到吧,这个趋势能扭转吗?你非要说调结构能成功,那就陷入马云那一条“是你的实体不行”的调调。至于总结教训,也确实不是这个民族擅长的。
可以比较下二战后非资源国的发展中大国的发展现状。把这些国家不成功的地方跟中国的成功的地方相比,很容易知道中国的成功在哪里。很多被认为是失败的地方恰恰是中国过去成功的地方。
另外看空中国的人很多,看空也不是从现在开始,可以多想想为什么一直会跟事实相反。
如果放在股市里,到了6千点了,你说998点为什么一路涨到6千点的论据来说事儿,你可以继续看多,可以有其他的论据,但是用“998点以来一路有人唱空,但股市照样到了6千点”这样的调调说话,逻辑上就不严谨了!
你说说成功在哪里?除了勤劳/人力和土地等资源便宜/人口红利/中央集权可以大规模投资。还有其他么?靠这几样,没有瓶颈,可以涨到天上去?
多了解一下近年来中国在全球的专利申请数,科研论文数,中国的研发支出占GDP总量的逐年变化,多看看上市公司的产品与技术细节以及与国外的差距,看看中国出口产品的全球份额,多上上bilibili站看看新一代的小青年的个性特征,会多一些对中国经济的信心。
那么庞大的经济体,当然有积极和进步的一面。多空之争,就是看多空因素比重而已,当然不能简单量化。你上面说的那么多因素,日本也不少。
“把这些国家不成功的地方跟中国的成功的地方相比,很容易知道中国的成功在哪里。很多被认为是失败的地方恰恰是中国过去成功的地方。”你列举的,是中国“过去”成功的地方吗?显然不是的!
我说的很清楚了,中国很多过去成功的因素,在渐渐衰减,而且没有扭转的趋势。我也从不否认有些新兴行业在起来,也不否认有的人的实体很好。你长期是创业板的多头,认为可以比肩纳斯达克,这个观点,放在13-15年上半年的创业板牛市,是刚好贴合了走势。但是并不能说明中国的整体科技力量,就足以和美国比肩、并足以替代和担当中国的整体经济。这一点,从创业板的走势上,就看出来了。

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