金融回归实体与长期增长的下降

By 小鸡炖蘑菇2016-12-18 22:24  发表于  中国华尔街社区
刘主席的表态显然只是一个序幕,中央经济会议精神最后定调,金融业占GDP比重太高。所有金融市场去杠杆基本上是必然。股灾是证券市场去杠杆,贬值是外汇市场去杠杆,毕竟原来的单边升值给了无数机构无风险套利的机会;债灾同样是去债券杠杆。从市场结构来说,目前股市的杠杆已经很少了,债券的去杠杆与股灾不同,会直接影响市场生态结构,这样的过程去了以后估计恢复起来更慢。对中国来说,百姓的钱不能随便动,制造业是立国之本不能随便动,部分险资实际上是同时触碰了两条底线,这时候就不需要遵守一般规则了,如果用普通规则处理问题学究式的研究到底何不合理合不合法,等真的搞出问题来中国的金融秩序就乱套了。就像东亚金融危机的时候美国人给日本韩国开的药方,在自己危机的时候是绝对不吃的,吃了要死人要出问题。
 
跟一位深度价值投资的朋友交流,认为从很多样本公司的微观结构来观察,中国的很多行业的增长已经到了瓶颈,行业长期增长率已经下降。这一点是需要关注的。当然过去几年中国处于调整周期,在调整结束后这些公司是否能够有不同的表现仍需观察,但这些现象的出现,如果预示了这样一种前景,是否意味着做长期投资的很多逻辑前提和假设需要修正?无论是从股指的系统性机会,还是从个股和行业的选择上?这是涉及到未来多年的根本问题。
 
目前整个市场处于估值中枢状态。如果考虑海外上市公司,那么中国的证券化率处于中位,大小指数的市盈率也是类似,从市场供求关系来看,3000家上市公司是一个标志,这意味着上市公司逐渐不再是稀缺资源;穿越牛熊的公司会有很多,但更多的公司会因为壳资源价值的下降而持续下跌。未来的结构分化会更明显,这意味着买错股票的风险也很大。
 
指数形态上非常有意思。本次调整在技术上与9月份的调整非常类似,其中部分K线组合可以合并或分拆进行一一对应。但由于起跌点比较高,偏离均线较远,下跌幅度和速度都更明显一些。如果债券市场的连锁反应进入中后期,那么大指数的下跌空间并不会太大,这里已经靠近半年线,很多个股已经体现了弹性出来,而小指数的形态更恶劣,已经开始回测年初的低点。预计中线来看小指数可能还有5%甚至10%的下跌空间,而上证如果能到3000将有不错的长线买入机会。
 
 

2 个评论

谢谢小鸡兄弟及时提醒
小鸡兄可以推荐些长期持股的方向和可行的标的不?

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